Казахстан и деньги на чёрный день: чем живёт Национальный фонд спустя 25 лет
В условиях, когда в казне снова не сходится дебет с кредитом, а экономика цепляется за нефть и глобальные тренды, на сцену выходит старый знакомый — Национальный фонд. Кто-то называет его "заначкой", кто-то — "спасательным кругом", а кто-то — "последней надеждой бюджета". Но как всё обстоит на самом деле? И хватит ли фонда, чтобы подстраховать нас и дальше?
Как менялась роль фонда, сколько в нём осталось средств и что ждёт его дальше — в свежем материале на основе аналитики АКРА.
Дыра в бюджете: проблема не в расходах, а в недоборe
2024 год принёс Казахстану экономический рост — на бумаге +12,4% в номинале. Но доходы в казну при этом сильно подвели: без учёта трансфертов из Нацфонда бюджет недосчитался почти 11% от запланированного. Итог — дефицит без поддержки резервов составил 6,8% ВВП.
Дефицит госбюджета Казахстана
Если бы не деньги из Нацфонда, последствия были бы куда серьёзнее — пришлось бы либо резко урезать расходы, либо занимать миллиардами. А это значит — больше долгов, выше проценты, меньше гибкости.
Что такое Нацфонд и зачем он нам?
Национальный фонд появился в 2000 году. Его цель — простая и мощная:
- Копить на будущее;
- Сглаживать кризисы;
- Снизить зависимость от нефти.
По сути, это копилка страны. Но не только. Это ещё и тормоз в экстренной ситуации, и подушка безопасности, когда падают цены на нефть или рушатся рынки.
Динамика доходности активов НФРК, % годовых
В лучшие годы — например, в 2014 — в фонде лежало свыше $77 млрд. Сегодня — $58,8 млрд, или 20,4% ВВП. Много? Да. Но и задач у него стало больше.
Как работают трансферты: спасение в каждый кризис
С 2006 года фонд стал стабильно отправлять деньги в бюджет. Причём трансферты делятся на:
- гарантированные — каждый год, чтобы просто "свести концы";
- целевые — под конкретные госпрограммы.
Когда экономика буксует — трансферты растут. Так было в 2008, 2020 и в последние пару лет. В 2020 году, например, доля трансфертов в бюджете достигала 38% всех доходов.
Динамика резервов НФРК в абсолютном и относительном выражении
В последние годы начался откат: с 2022 по 2024 доля трансфертов снизилась до 20%. Это тревожный, но в то же время обнадёживающий сигнал — мы начинаем учиться жить по средствам.
Могло быть хуже: что было бы без Нацфонда
Давайте представим: фонд бы не вмешался. Тогда в 2024 году, чтобы покрыть "дыру" в бюджете, Казахстану пришлось бы:
- взять дополнительные займы,
- распродавать активы,
- забирать доходы у квазигоскомпаний,
- увеличивать налоги (возможно — скрытые).
И это не преувеличение. По подсчётам, без трансфертов госдолг вырос бы до 53,5% ВВП. Сейчас же он держится на уровне 23,5%, что считается умеренным и безопасным.
Динамика трансфертов из НФРК в госбюджет Казахстана
Вывод? Трансферты замедлили рост резервов, но удержали страну от кредитной зависимости.
А что с доходностью?
Не всё радужно. Были годы, когда активы фонда приносили отрицательную доходность. Резервы в долларах росли, но в процентах к ВВП — падали с 2017 года. Причин несколько:
- нестабильные рынки,
- использование средств фонда в бюджете,
- ограниченные инвестиционные возможности.
Но всё же, даже при всех издержках, портфель остаётся весомым — и как финансово, и как психологически.
Прозрачность и доверие: что дальше?
Сейчас — важный момент. В стране обновляют Налоговый и Бюджетный кодексы, а значит — настраивают систему управления доходами и расходами на годы вперёд.
Динамика правительственного долга Казахстана и резервов НФРК, % ВВП
Пока фонд справляется. Но его будущее зависит от:
- устойчивого роста экономики,
- реальной диверсификации бюджета,
- отказа от привычки "дотировать всё и вся".
Итоги: у Нацфонда ещё есть порох
Нацфонд Казахстана — это финансовый щит страны. Не идеальный, не без изъянов, но жизненно важный. Он спасал бюджет в тяжёлые годы и помог стране избежать долговой ловушки.
Но важно помнить: фонд — это не бесконечный банкомат. Это — возможность выиграть время. И этот ресурс нужно использовать с умом.
Национальный фонд Казахстана 2025 Трансферты в бюджет из Нацфонда Дефицит бюджета РК Госдолг Казахстана 2024 Суверенные фонды мира Экономика Казахстана 2025 Финансовая устойчивость РК